2024年收尾在即，回及其来看A股，并不性感的银行板块说明亮眼。年头以来（至12月25日，下同），银行板块累计高潮34.62%，在31个一级行业中位居第一。
站在年头看全年，面临降息大趋势，银行业息差收窄导致的盈利增速放缓险些是笃定性效力。面临这么的基本面，很贫窭出银行板块全年领涨的论断。过后看，银行板块之是以说明很亮眼，主要受益于两点，一是银行功绩韧性十足，净利润防守正增长；二是市集对高股息资产的偏疼。
前三季度看，银行板块营收同比下跌1.05%，归母净利润同比增长1.43%；股息率方面，虽股价昭着上升，仍然防守在5%掌握。末端12月24日收盘，银行板块以前12个月股息率仍高达4.89%，其中，国有大举止4.48%，城商行、股份制银行和农商行均跳跃5%。
作事绩和股息的关连看，领略的功绩是前提。受益于拨备缓冲作用，市集一直对银行业利润韧性充满信心，这是银行板块高股息上风得以充分施展的前提。一个反面例证是煤炭板块，在A股31个一级行业中，煤炭是独一股息率高于银行的行业，面临雷同的红利立场受偏疼的环境，煤炭股价说明要差得多。
年头于今，煤炭板块累计高潮4.84%，远低于银行的34.62%。一个伏击株连是煤炭功绩领略性差，且预期层面有更高的不笃定性。前三季度，煤炭板块营收同比下滑7.41%，归母净利润同比下滑21.88%。
启发在于，短期一年之内，影响股价变动的要素中，除了眷注基本面，也不可淡薄增量资金的立场偏好。
先看一下增量资金开端，2024年，（1）被迫型指数基金是最大的单一资金净流入方，末端12月24日，股票指数型基金份额约为2.99万亿份，较年头增长7791亿份；（2）险资位居第二，1-10月，我国齐备保费收入5.08万亿元，按照13%的权利配置比例，对应约6600亿元保障资金入市（部分流入港股市集）；（3）9月末以来，融资余额快速涌入，成为伏击的边缘增量资金，末端12月24日，两市融资余额18810亿元，较年头增长2256亿元，较9月20日的低点增长5099亿元；（4）股票回购亦然伏击的买入方，年头于今，A股累计回购金额1563亿元，是昨年全年的1.6倍。
联结增量资金风险偏顺眼，被迫指数基金对应行业龙头，以中证A500为例，前三大行业区分为电子（10.2%）、电力竖立（9.9%）和银行（8.1%）；险资则偏疼具有高分成特征的银行股。相应地，银行板块本年走出逾额收益也就不及为奇了。
尤其是近日，国有大行股价再革命高，中枢逻辑亦然岁末年头，配置型资金筹商增配权利资产，银行四肢优质红利代表，再次迎来资金的筹商流入。
接下来，咱们瞻望一下来岁行情，主要眷注两个点，一是银行功绩是否仍有韧性，二是增量资金是否依旧偏疼银行股。
瞻望2025年银行板块功绩，重心眷注净息差、不良率和拨备缓冲效应。在法规宽松的货币战略基调下，连接降息是大约率事件，相应地，银行业息差仍有收窄压力，只不外，因皆备值已处于地位，收窄幅度预计放缓；不良率方面，在战略全力促摧毁、稳楼市以及强力化债的配景下，银行业的零卖贷款、地产贷款以及方位融资平台贷款不良率有望触底企稳；拨备方面，末端2024Q3，买卖银行拨备遮掩率209.48%，较年头回升4.34个百分点，来岁缓冲利润波动仍有空间。
举座来看，2025年银行板块利润仍有较大约率保持正增长，仍属于矜重高股息方向。
再看资金偏好。降息环境下，跟着入款利率连接下行，保费连接保持中高增速增长照旧高概率事件，保障资金照旧A股伏击的增量资金开端；基于雷同原因，住户金钱增配权利资产的趋势仍会延续，四肢固收搭理的替代品，矜重高股息权利资产预计会受到更多注重。暂不沟通其他资金，仅这两类资金就足以确保高股息资产依旧受到注重，相应地，银行板块仍有增量资金流入。
综上，脱手银行板块在2024年走牛的要素，在2025年大约率仍会延续。相应地，银行板块在2025年仍有配置价值。就空间来看，股价高潮会摊薄股息率，2025年银行板块难以重现超30%的涨幅，但跑赢入款利率问题不大。
落实到操作层面，除非配置银行指数，重心是作念好个股剿袭。
就2024年看，年头于今，42家上市银行中位数涨幅为38.02%，其中，14家涨幅跳跃45%，12家涨幅低于25%，分化较为昭着。回溯去看个股涨跌，很难从功绩增速、股息率等方面找到明确的对应关连，标明影响个股涨跌的要素更复杂、更难以把抓。
在这个真理，关于2025年的个股剿袭，重心并非挑出能够跑赢行业的，而是尽量回避可能跑输行业的，重在排雷。
最初，股息率低于4%的银行个股，很难享受行业红利属性带来的β行情，不错舍弃在外；其次，沟通到本年10月存量房贷利率调降的影响，房贷占比越高，来岁息差收窄压力越大，可尽量回避房贷占比高的银行；临了，在特朗普关税冲击下，来岁出口不笃定性增大，应回避出口类客户占比高的银行。
附表：年头以来A股上市银行涨跌幅及最新股息率（%）
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